두산퓨얼셀(336260) 투자 리포트 - 2025-10-11

기업 개요 & 주가

기업명: 두산퓨얼셀 (KOSPI: 336260)
사업: 연료전지(수소 기반) 발전 시스템의 제조·판매 및 유지보수 서비스
주가: ₩32,700 (네이버증권 2025-10-10 기준)
특징:
1) 수소연료전지 분야 국내 1위 기업
2) 정부의 ‘청정수소 발전 의무화제도(CHPS)’ 핵심 수혜주
3) 발전용 연료전지 국산화 성공 및 글로벌 수출 본격화

📌 최근 3년 핵심 지표 (단위: 백만 원)

※ DART 공시 기준. 연료전지 보급 확대 및 유지보수 매출 증가로 실적 지속 성장.

📌 밸류에이션 & 업종 비교

📌 산업 내 비교

📌 투자 시사점

강점

• 정부 ‘수소발전의무화제도(CHPS)’ 도입으로 고정 수요 확보
• 국내 독보적 기술력 + 장기 유지보수 계약 구조
• 글로벌 수소 시장(특히 유럽·중동) 진출 가속화

리스크

• 수소 생산·공급 인프라 구축 속도 지연
• 단기 실적은 프로젝트 진행 시점에 따라 변동성 존재
• 고평가 논란 지속 가능성

평가

• 국내 유일한 순수 수소연료전지 상장사로 구조적 성장성 확보
• 2026년부터 CHPS 본격 시행 → 실적 모멘텀 강화 예상
• 중장기 친환경 정책 수혜주 + 기술형 성장주로 적합

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