알파벳 Class C(GOOG) - 지금이 가장 저평가? 다시 붉어지는 코로나 이슈, 흑자전환 신호일까?

(6/7 기준 주가 $174.92)

기업 개요

Alphabet Inc. 는 구글을 중심으로 검색, 광고, 유튜브, 클라우드 등 다양한 디지털 사업을 운영하는 글로벌 테크 기업입니다.

구글의 경우 상장된 주식이 2개인 것을 확인하실 수 있는데요, Class C (GOOG)는 투표권이 없지만, Class A (GOOGL)는 1주당 1표의 투표권이 있습니다. 창업자 및 경영진이 보유한 Class B 주식(10표)이 실질적인 지배력을 가지므로, 개인 투자자 입장에서는 두 클래스 간 차이는 거의 없습니다.

Class C는 투표권 없이도 Class A와 동일한 배당·수익 권리가 있으며, 거래량/가격 동향도 거의 동일해 실질적인 투자 성과 차이는 미미합니다.

최근 3개년 실적 추이 (EPS / PER / PBR)

2022년
Alphabet의 주당순이익(EPS)은 약 4.60달러였으며, 주가는 비교적 안정적인 흐름을 보이며 PER 약 19배 수준에서 거래되었습니다. PBR은 약 4.4배 수준으로, 자산 대비 시장 평가도 상대적으로 낮은 편이었습니다.

2023년
EPS가 5.85달러로 증가했고, PER은 약 24배까지 상승했습니다. 이는 시장이 Alphabet의 성장성과 AI/클라우드 전환에 대해 높은 기대감을 갖고 있었음 보여주는 수치입니다. PBR 역시 약 6.3배로 증가하며 자산 대비 밸류에이션이 올라갔습니다.

2024년
실적이 더욱 개선되며 EPS가 8.13달러까지 상승했습니다. PER은 약 23배 수준으로 전년 대비 소폭 하락했지만, 여전히 기술기업 평균을 상회하는 수준입니다. PBR은 7배를 넘기며, 시장이 Alphabet의 미래 성장성에 높은 가치를 부여하고 있음을 시사합니다.

투자 포인트

AI 및 클라우드 중심의 성장 전환

Alphabet은 검색광고 중심 기업에서 AI 및 클라우드 중심으로 빠르게 전환하고 있습니다. 구글 클라우드의 매출과 이익률이 개선되고 있으며, 자체 AI 모델(Gemini 등)에 대한 투자도 강화되고 있습니다. 향후 OpenAI, Microsoft, Amazon 등과의 경쟁이 본격화될 전망입니다.

YouTube 및 광고 부문 안정성

2023년 하반기부터 글로벌 광고 시장 회복세가 시작되면서, YouTube 광고 매출이 다시 성장 궤도에 진입하고 있습니다. Shorts, 구독 기반 서비스 등 다변화를 통한 성장도 긍정적인 시그널입니다.

규제 리스크

미국과 유럽의 반독점 소송, 개인정보 보호 규제 등은 여전히 Alphabet에 잠재적 리스크 요인입니다. 단기적으로는 소송 결과에 따라 주가 변동성이 확대될 수 있습니다.

저평가 여부 평가

EPS가 매년 개선되고 있음에도 불구하고 PER은 23배 수준에 머무르고 있습니다. 실적 성장 대비 주가 상승이 상대적으로 제한적이며, 이는 기술기업 평균보다 소폭 높은 수준이지만, 과도하게 고평가 되었다고 보기는 어렵습니다.

PBR이 3년 연속 상승해 7배 이상에 도달한 점은 시장이 Alphabet의 자산보다 수익성과 미래성장성에 더욱 높은 가치를 부여하고 있음을 의미합니다.

따라서 현재 시점에서 Alphabet Class C는 “고성장 기대를 일정 부분 반영한 적정 밸류에이션” 구간으로 평가할 수 있습니다. 다만, 향후 실적이 기대에 미치지 못할 경우 고평가 구간으로 인식될 리스크도 있습니다.

Smart & Short Review

Alphabet(Class C, GOOG)는 실적과 성장성이 동반 개선되는 가운데, PER과 PBR 모두 상승 추세를 보이며 “성장 프리미엄이 반영된 적정가치”로 거래되고 있는 종목입니다.

결론 및 글을 끝마치며

2025년 하반기 Alphabet의 주가 방향은 AI·클라우드 부문 실적과 규제 리스크 대응에 따라 갈릴 전망입니다. 분기 실적 발표에서 클라우드 이익률, YouTube 성장률, AI 기술 경쟁력 등을 확인하는 것이 중요합니다.

단기적으로는 PER이 23배 수준으로 다소 부담될 수 있으나, 중장기적으로 실적이 따라준다면 밸류에이션 레벨은 정당화될 가능성이 높습니다.

오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
다음 글에서는, 온라인 광고 시장에서 반독점 소송에 직면한 ‘구글의 독점 논란과 향후 전망’에 대해 다뤄보겠습니다. 많은 관심 부탁드립니다!

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